消費跟不上進口 豆粕漲價難持久

畜牧編輯

　　受美國創紀錄產量的壓制，美豆從7月初跌跌不休，國內豆粕價格也因進口美豆成本降低而不斷滑落。隨著收割進度的推進，良好的天氣促使各分析機構再次提高大豆單產和產量，同時國內油廠不錯的壓榨利潤使得其挺粕的意愿并不強烈，市場對11月USDA月度供需數據并沒有太多的利好預期，操作上建議高位建立豆粕空單。

　　美豆豐產成定局，南美種植意向不減

　　USDA10月供需報告顯示，2014/2015年度美豆單產預估為47.1蒲式耳，高于9月預估的46.6蒲式耳。從USDA預測的單產來看，由于今年美豆種植和收獲期天氣情況良好，加上多年來轉基因大豆的抗逆性增強，預計11月供需報告中美豆的單產還將上調。與此同時，USDA預估美豆產量為39.27億蒲式耳，高于9月預估的39.13億蒲式耳。

　　10月20日公布的每周作物生長報告顯示，截至19日，美豆落葉率為95%，去年同期為93%，五年均值為97%；當周美豆收割率為53%，去年同期為61%，五年均值為66%.美豆落葉率符合市場預期，但是收割率大幅低于去年同期和五年均值，在天氣方面沒有惡性氣候干擾的情況下，我們可以解讀為美豆創紀錄的產量導致了收割進度的緩慢。

　　目前，各分析機構也紛紛上調美豆單產和產量。Informa10月21日發布報告稱，2015年美豆收獲面積預估為8851萬英畝，而玉米為8777萬英畝，這是自上世紀80年代初以來，大豆收獲面積首次超過玉米。

　　此外，南美也不遜色。USDA預計巴西2014/2015年度大豆產量為9400萬噸，而上一年度預估為8670萬噸，提高了8.4%.10月22日巴西農業資訊機構AgRural稱，過去一周巴西中西部和東南部地區依然高溫干燥，導致大豆播種進度落后于正常水平。其實，這里面也有巴西種植面積增加導致種植進度緩慢的因素。

　　大豆與玉米存在爭地現象，玉米價格跌幅更大，而我國仍有大量的大豆進口份額，大豆成為巴西八大農作物中唯一的種植面積增加的品種。雖然阿根廷大豆產量預估為5500萬噸，并沒有明顯增長，但由于巴西在全球大豆產量中的體量較大，所以南美整體大豆產量仍是增加的。

　　目前全球大豆庫存量高達9067萬噸，而我國的消費已經趨穩，不可能大幅增長，一旦我國進口放緩或北美產量上調，庫存量就會繼續增加。受庫存量高企的壓制，全球大豆熊市格局短期無法改變。

　　消費跟不上進口節奏，國內庫存攀升

　　海關公布數據顯示，國內9月大豆進口量為503萬噸，受部分企業信用證問題發酵影響，環比下降100萬噸，但是同比增加33萬噸；1—9月進口總量為5274萬噸，同比增加695萬噸，增幅為15.2%.

　　后期大豆進口量將增加。據天下糧倉數據，10月國內港口進口大豆預報到港439.3萬噸，高于去年10月的到港量，11月與12月進口量會超過1200萬噸，2014年全年大豆進口總量將創紀錄新高7000萬噸。

　　然而，國內消費卻跟不上進口量的增加，這也導致港口大豆數量繼續攀升，目前已經超過670萬噸，剛剛降低的庫存再次走高。

　　上半年大幅虧損，油廠不得不降低開機率，導致市場粕類緊缺。油廠壓榨利潤曾跌破-150元/噸的關口，而目前現貨價格相對3、4月沒有見漲，油廠利潤卻有所增加，主要原因是下游采購順暢且美豆成本走低。鑒于壓榨利潤的存在，油廠可以保持高開機率。隨著豐產壓力的顯效，國內遠期大豆采購價格將更加便宜，近期國內5—9月遠期合同一口價已跌破2800元/噸，最低報價在2720元/噸，遠月豆粕合約走勢不樂觀。 來源： 期貨日報